近年来，随着我国综合国力的不断提升，居民可支配收入也取得了稳步增长。眼见着老百姓的“钱袋子”越来越鼓了，但新的问题也接踵而来：我们应该如何去科学地打理我们日益“膨胀”的资产呢？正是在这样的背景下，“大类资产配置”的理念越来越为人所知晓并逐渐深入人心。即日起，我们将推出一档新的系列科普文章——《大类资产配置知多少》。本文是系列文章的第五期，我们将为大家介绍债券类基金。

(相关资料图)

上一期内容，我们为大家介绍了货币类基金。本期我们将为大家介绍投资债券类资产的“法宝”——债券类基金。

债券类基金是指专门投资于债券的基金。其投资对象主要是国债、金融债和企业债等。

由于债券体现的是债权债务关系，债券到期时，债务方要还本付息。这意味着，只要债务方不出现违约，那么债券的收益就是确定的。在债券存续期间，无论债券价格出现怎样的波动，最终都会向着约定的利息去靠拢。

通过上面的介绍可以看出，债券的风险要低于股票。而债券类基金的风险和收益都介于货币类基金和权益类基金之间。

一般提及和“债券”相关的基金产品有两种，分别是“债券型基金”和“偏债混合型基金”。

根据中国证监会对基金类别的分类标准，债券型基金的基金资产需80%以上投资于债券，剩下的资产可进行股票或可转债等资产的投资；偏债混合型基金要求债券投资配置比例的中值要大于股票资产的配置比例中值，二者之间的差距一般在10%以上。

通过以上定义我们知道，偏债混合型基金较债券型基金要更激进一些，而由于其承担的风险更大，所以相应获得较高收益的可能性也较大。

而数据也验证了我们的猜测。我们统计了2010年1月1日至2023年5月31日期间，万得债券型基金指数（885005.WI）和万得偏债混合型基金指数（885003.WI）的阶段收益率、年化收益、最大回撤等数据。结果如下：

万得债券型基金指数阶段收益率为86.10%，年化收益率为4.89%，最大回撤为-7.27%；万得偏债混合型基金指数阶段收益率为98.07%，年化收益率为5.39%，最大回撤为-8.26%。

资料来源：WIND

资料来源：WIND

由此可见，从长期维度来看，投资者通过投资债券类基金的方式布局债券型资产，年化可获得5%左右的投资收益。（风险提示：以上数据仅为历史数据回溯，不代表收益承诺）

债券类基金的优缺点也较为明显。优点方面，第一，通过投资债券类基金的方式，普通个人投资者也可以参与“门槛”较高的债券类资产投资，从而实现“曲线救国”；第二，债券类基金的风险和收益介于货币类基金和权益类基金之间，对于渴望获得长期稳定收益的偏保守型投资者来说是最佳选择。

缺点方面，第一，债券类资产只有在长期复利作用下才能够发挥其魅力，对于收益要求较高的投资者往往不愿持有该类资产；第二，在市场出现全面牛市的情况下，权益类基金飙涨的同时，债券类基金可能仍将“不温不火”。

最后我们要强调的是，债券类基金虽然长期表现较为稳定，但也面临着两大风险：利率风险和信用风险。

利率风险可以说是债券类基金面临的最大风险。由于债券价格和利率呈负相关关系，因此当利率上行时，债券价格下跌。所以当市场过热、央行采取加息等措施为经济“降温”时，债市往往陷入熊市，而这段时间债券类基金往往也会表现不佳。

信用风险则是指债券类基金所投的债券资产出现暴雷或违约的风险。由于债券类基金投资的是“一揽子”债券，所以个体的信用风险在一定程度上可以被分担。

综上，我们认为，债券类基金是大类资产配置中的一个重要组成部分，可以作为资产配置中的“安全垫”进行布局。对于稳健型投资者来说，债券类资产的配置比例建议不低于50%，而对于激进型投资者来说，债券类资产的配置比例一般建议不低于20%。

资料来源：WIND、百度百科等。

邓新宇

中信银行总行财富顾问

日本九州大学经济学硕士，中级经济师，7年金融从业经验。曾任某券商总部白金投资顾问，举办过数十场投资报告会及线上线下交流活动，撰写过数十篇投研分析文章。具有银行、基金、证券、期货、期权等从业资格。擅长资本市场策略研究及资金流向研究，具备较为丰富的投教经验。

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